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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ong>油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续(xù)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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