今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富(f柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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