美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会菠萝蜜菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市(shì)场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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