近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(r乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显(xi乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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