5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级zú)够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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