本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(qíng)的美(měi)联储利(lì)率观(guān)测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年(nián)同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能否维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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