在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思f0000; line-height: 24px;'>义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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