大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ap>

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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