随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　琪琪格蒙语什么意思

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(j琪琪格蒙语什么意思iào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安琪琪格蒙语什么意思(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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