商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(li假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字àng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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