财联社(shè)记者近期(qī)从行业(yè)内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了(le)贷款最(zuì)优惠(huì)利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个贷(dài)最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城(chéng)商行相关负责(zé)人对(duì)财联社(shè)记者说。

　　这种情况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产品(pǐn)，环比增加(jiā)22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开放(fàng)式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌(diē)0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月(yuè)26日，一家(jiā)头部银行理财(cái)子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空(kōng)间(jiān)。近期出现的收益率(lǜ)倒(dào)挂的情况的(de)确(què)多年来(lái)少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济(jì)需(xū)求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空转(zhuǎn)的信大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司(sī)长金中(zhōng)夏(xià)对(duì)外表示(shì)，人民银行认真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央、国(guó)务院(yuàn)决策部署(shǔ)，采取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布会(huì)上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率水平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记(jì)者(zhě)注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如央行营管部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去(qù)年12月份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新报告(gào)分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度公(gōng)布的贷(dài)款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年(nián)以来的最高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近(jìn)期(qī)票据转贴现利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需求(qiú)较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一(yī)季度理财市(shì)场的收益率却(què)在节(jié)节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固(gù)收类理财产品（不含(hán)现金管理类(lèi)产品(pǐn)）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平(píng)均基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月(yuè)水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差(chà)走阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产品收益率(lǜ)相比，当前银(yín)行新发贷(dài)款的利率也不占优(yōu)。普益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别中，开放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕(tì)资金出(chū)现空转套(tào)利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前(qián)新(xīn)发贷(dài)款利(lì)率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多(duō)年来罕见的情(qíng)况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下，贷款、存(cún)款和金融(róng)市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平对财(cái)联社(shè)记者表示，理财(cái)产品收益率(lǜ)超过银行(xíng)贷(dài)款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的(de)低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿(ná)去购买收(shōu)益(yì)率更高的(de)理财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年(nián)结(jié)构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准不代(dài)表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业的吸引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验(yàn)室主任曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益与金融市场利率相对应，出(chū)现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要是即期的贷款利率与(yǔ)发(fā)行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容(róng)易出现这种收益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果(guǒ)银(yín)行贷款利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收(shōu)益率会同步下降(jiàng)。从这一个(gè)角(jiǎo)度来看，未来一段(duàn)时间的(de)理(lǐ)财产品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断(duàn)得到银行(xíng)业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经(jīng)关注(zhù)到(dào)理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过大必然(rán)引发(fā)资金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这与货币(bì)政(zhèng)策初(chū)衷不符(fú)。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理(lǐ)财子负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大型企业(yè)，理(lǐ)论上其(qí)收益率比个(gè)贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低(dī)，所以个贷(dài)的定价理论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定(dìng)价(jià)和理(lǐ)财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的(de)信贷需求不足，没有什(shén)么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资(zī)金空转，这也(yě)是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收益率也会回落(luò)。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预期(qī)是一致的，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要(yào)是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下(xià)，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将(jiāng)推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士(shì)对财(cái)联社记(jì)者称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面不断出(chū)手规范(fàn)存(cún)款(kuǎn)利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型城商(shāng)行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价(jià)上不去(qù)的情(qíng)况下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下(xià)行应该是(shì)大趋势，否则(zé)银(yín)行净息(xī)差承受的(de)压(yā)力将是巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第(dì)二(èr)季度贷款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至(zhì)3月(yuè)末，该(gāi)行净(jìng)利(lì)息(xī)收益率和(hé)净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研(yán)报认(rèn)为(wèi)，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款(kuǎn)是(shì)重要抓(zhuā)手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定价自律(lǜ)管理(lǐ)的手段(duàn)包(bāo)括但不(bù)限于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活(huó)期存款有可(kě)能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核(hé)心(xīn)定期存(cún)款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将(jiāng)对(duì)这(zhè)类产品比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其次(cì)，同业存(cún)款套壳协议存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最后，期权价值(zhí)过(guò)低(dī)的“假”结构(gòu)性存款仍须(xū)规范，后续(xù)或(huò)将结构性(xìng)存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳(nà)入(rù)自律机制上限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别