财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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