A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价(jià)能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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