用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股粤西是指什么地方价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)粤西是指什么地方领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净粤西是指什么地方利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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