今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报王宝强学历，王宝强不是84年的吗(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)王宝强学历，王宝强不是84年的吗值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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