关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(l柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油(yóu)脂整体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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