北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我们聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗于(yú)是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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