用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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