财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qiàxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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