周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(g区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来èng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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