私募基金运作即将迎来更全(quán)面的新一轮监管(guǎn)。

　　4月(yuè)28日，中国证(zhèng)券投(tóu)资基金业(yè)协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基(jī)金运(yùn)作(zuò)指引》（下称《运(yùn)作指引》）向(xiàng)社会公开(kāi)征求意见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金法将私募(mù)证券投资基金纳入(rù)统一规范，中基协实施登记备案以来，我(wǒ)国(guó)私募(mù)证(zhèng)券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已(yǐ)登记(jì)私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人9000余(yú)家(jiā)，存续私募证券(quàn)投资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券投资(zī)基(jī)金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资(zī)资(zī)产覆(fù)盖股票、基金、债券和场内外衍生(shēng)品(pǐn)，已经(jīng)成为资本市(shì)场重要(yào)的机(jī)构(gòu)投(tóu)资者之(zhī)一。中基协结合私募证券投资基金(jīn)行(xíng)业(yè)实践，坚持(chí)规范发(fā)展和(hé)问(wèn)题导向，起草形(xíng)成《运作指引》，明确(què)底线(xiàn)要求，针对重点问题(tí)予以规范，完善私募(mù)证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》共计(jì)三(sān)十二(èr)条，对私募证券投资基(jī)金募集、投(tóu)资、运(yùn)作管理等环节(jié)提出了规(guī)范(fàn)要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续门槛要(yào)求上，明(míng)确(què)私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金初始募集及存续规模不(bù)得(dé)低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协(xié)发布了修订后的《私募投资基金登记备案办(bàn)法》（下(xià)称《备案办法》）及配套指引(yǐn)，进一(yī)步明确了私募登记备案标准，其中就提(tí)出私募(mù)证券基金初始实缴募(mù)集(jí)资金规(guī)模不低于1000万元(yuán)人民(mín)币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场(chǎng)热议(yì)的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外(wài)，连续60个(gè)交易日(rì)出现基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于1000万(wàn)元人(rén)民币(bì)的，该私募证券投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人(rén)士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在(zài)衔接《备案(àn)办(bàn)法》募集(jí)规(guī)模的基础上，增加了存续要(yào)求，这可以(yǐ)有效避(bì)免《备案办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过募集资金(jīn)后再赎回的方式备案的(de)“壳基(jī)金(jīn)”。此外，这也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管理上(shàng)，为(wèi)加强流动性(xìng)风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为(wèi)引(yǐn)导投(tóu)资(zī)者理性投(tóu)资、长期投资，《运作指引》明确基金(jīn)合同应当(dāng)约定投资(zī)者不(bù)少于6个月的份额锁(suǒ)定期(qī)安排(pái)。

　　投资要求方面，在组合苹果xr重量为多少g投资要(yào)求上，为引导私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人提升专(zhuān)业投(tóu)资能力，组合(hé)投资、分(fēn)散风险，要求私募证券投资基金(jīn)采取资产组(zǔ)合的(de)方式进行投资。单只私募证券投资基金投资于同一(yī)资产的(de)资金，不得超(chāo)过(guò)该基金(jīn)净资产的25％；同一私(sī)募基金(jīn)管理(lǐ)人(r苹果xr重量为多少gén)管理的全部私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金投(tóu)资于(yú)同一(yī)资(zī)产的资金(jīn)，不得超过(guò)该资产的25％。银(yín)行活期存款(kuǎn)、国债(zhài)、中央银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府债券(quàn)、公开募集基(jī)金(jīn)等中(zhōng)国证监会、协会认可的(de)投资品(pǐn)种(zhǒng)除外(wài)。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套，要求私募证券投资基(jī)金架构应当清晰、透明，不得通过(guò)设置复杂架构、多层嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要求。私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金投资于(yú)其(qí)他私募证券投资(zī)基金或者金(jīn)融机构发行(xíng)的资产(chǎn)管理产品(pǐn)的，应(yīng)当明(míng)确约定所投资的(de)私募证券投资基(jī)金或者资(zī)产(chǎn)管理产品不(bù)再投资除公开(kāi)募集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基金或者资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外(wài)衍生品投资要求上，明确私募基金(jīn)应当以风险管理、资产(chǎn)配置为目标开展衍生品交(jiāo)易，不(bù)得将(jiāng)衍生品交易(yì)异化为股(gǔ)票(piào)、债券等场内标(biāo)的的(de)杠(gāng)杆(gān)融(róng)资工(gōng)具(jù)，不(bù)得为(wèi)不(bù)适格投资(zī)者提供通道服(fú)务，提(tí)出集中度、杠杆等要求。

　　运作(zuò)管理要求方面，要求私募(mù)证券投资基金管理人建立健全内部制(zhì)度(dù)，遵循投资者(zhě)利益优先(xiān)与公平交易(yì)原则，防(fáng)范利(lì)益输(shū)送。对(duì)量化私(sī)募证券投资(zī)基金在交(jiāo)易系统安全、异(yì)常交易监(jiān)控、内部管理、资(zī)料保(bǎo)存、产品命(mìng)名(míng)等方(fāng)面提出规(guī)范要求。进一步细化对(duì)私募证券投资基金投资运(yùn)作(zuò)（如衍生品、境外(wài)资产等特(tè)殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作(zuò)指引》明确(què)不(bù)同规模私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理人和(hé)私募证券(quàn)投(tóu)资基金信息报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模(mó)以(yǐ)上私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人定(dìng)期开展压(yā)力测试(shì)、建立风险准(zhǔn)备金制(zhì)度等。具体来看，同一实际(jì)控制人控制的(de)私(sī)募基金管(guǎn)理人在最近一年(nián)度末合计基金管理规模在(zài)20亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的，应当(dāng)持续建立健(jiàn)全流动性风险监(jiān)测、预警与应急(jí)处置(zhì)、关于预(yù)警(jǐng)线(xiàn)与(yǔ)止损线的风险管理制度，每季度(dù)至少进(jìn)行一次(cì)压(yā)力测试。私募基金管理人应当结合市场(chǎng)状况和(hé)自身(shēn)管理(lǐ)能力制定(dìng)并持续更新流动性风险应(yīng)急预案(àn)，明确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管(gu苹果xr重量为多少gǎn)理(lǐ)人应当对投资(zī)者资金(jīn)来源的(de)合规性进行审查(chá)，不得由投资者或其指定(dìng)第(dì)三方下达投资指令或者自行(xíng)负责(zé)投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金提(tí)供规避投资范围、杠杆约束、投资(zī)者门槛(kǎn)等(děng)监管要求(qiú)的通(tōng)道(dào)服务。

　　一(yī)位私募人士向期(qī)货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示，综合来(lái)看，私募(mù)监(jiān)管的实际(jì)标准在向金融(róng)机(jī)构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐(qí)，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前征(zhēng)求(qiú)意见稿的水平(píng)落(luò)实，执行后会快速(sù)抹平(píng)私募基(jī)金相对(duì)其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投放(fàng)偏好回到策略表现及管理人(rén)的整体运营和服务(wù)水(shuǐ)平上(shàng)，而非政策监管红(hóng)利。这将更有(yǒu)利于行业的(de)健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金(jīn)按照(zhào)《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基(jī)金的套利(lì)空间，对存量基金针对不同情(qíng)况提(tí)出差(chà)异化整改要求，并对重点(diǎn)条(tiáo)款的整改给予充分过渡期(qī)安排：

　　对于(yú)违反投资范(fàn)围要求、开展(zhǎn)通道业务(wù)、不符合最低存续规模(mó)等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存(cún)量基金，《运作指引》施(shī)行后不得新增募集规模及投资者，不(bù)得(dé)展期，新增投(tóu)资活动获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到(dào)期(qī)后予以清算；

　　对于(yú)不(bù)符合《运作指引(yǐn)》中关于投资(zī)集(jí)中度(dù)、嵌套层数、杠杆(gān)比例(lì)、债券及(jí)衍生品交易等投资要求的，给予12个(gè)月整改过渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实(shí)施(shī)后存(cún)量基金(jīn)新募(mù)集(jí)的投资者要求设置不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额(é)锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基金合同(tóng)变更的(de)，变(biàn)更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要(yào)求；基金合(hé)同存续期(qī)限发生变化(huà)的(de)，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中(zhōng)无固(gù)定(dìng)存(cún)续期限的私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)，要求在(zài)《运作指引》施(shī)行后12个月内，修改(gǎi)基金合同，约定明确的基金(jīn)存续期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苹果xr重量为多少g