随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shà2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。<2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗/p>

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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