“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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