A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(merry什么意思 merry是彩虹社的吗dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在(zài)市(shì)值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台merry什么意思 merry是彩虹社的吗的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差merry什么意思 merry是彩虹社的吗别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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