美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。灰姑娘作者是安徒生还是格林p>

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng灰姑娘作者是安徒生还是格林)风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势(灰姑娘作者是安徒生还是格林shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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