金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jī吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌n)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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