在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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