财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘(pán)中刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了(le)市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前(qián)获批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复苏(sū)预期之下(xià)，中特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经验(yàn)，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡(héng)量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的(de)板块行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)，是(shì)其在(zài)估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农(nóng)行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮(lún)估(gū)值(zhí)修复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红(hóng)和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的(de)股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行(xíng)重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的(de)国(guó)内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银行(xíng)还(hái)有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他(tā)还(hái)指出，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而(ér)提(tí)高银(yín)行的利润增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场(chǎng)行情告(gào)一段落。对(duì)此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估(gū)背景(jǐng)下去(qù)看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单做(zuò)出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射(shè)包括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆发(fā)往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的(de)方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅(fú)放量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块(kuà当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛i)，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能(néng)单(dān)一(yī)地以过(guò)去大(dà)金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结(jié)构容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较(jiào)多(duō)、今年行情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不(bù)要单(dān)一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛