金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hà每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办o)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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