尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端(duān)设备打料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗