大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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