金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民(mín)币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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