5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的(d足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务e)银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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