财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zà为什么梅西的人缘远比c罗好i)官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信为什么梅西的人缘远比c罗好(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评为什么梅西的人缘远比c罗好估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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