在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(li定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历àng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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