财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付中国飞机事故率是多少。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍中国飞机事故率是多少生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DT中国飞机事故率是多少CC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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