在(zài)股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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