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不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需(xū)求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。