尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计触动的意思解释，颇受触动的意思5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴触动的意思解释，颇受触动的意思盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智(zhì)能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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