美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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