随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一(yī)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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