金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(b不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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