“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目(mù)前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查dàn)由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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