北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知为什么复兴号很少人买道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(z为什么复兴号很少人买ài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě为什么复兴号很少人买)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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