昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修abo文是什么意思 abo文是谁发明的是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以abo文是什么意思 abo文是谁发明的(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)abo文是什么意思 abo文是谁发明的能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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