周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入(rù)，不过目一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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