金融界5月22日消(xiāo)息 日本股(gǔ)市走出了泡沫经济崩溃以来(lái)的阴霾，再(zài)创新(xīn)高。

　　22日收盘(pán)，日本(běn)股(gǔ)市主要(yào)股指(zhǐ)日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点(diǎn)，创1990年8月以(yǐ)来近(jìn)33年的新高，同时也是自日本泡沫经济崩溃以来的最(zuì)高收(shōu)盘价。今年(nián)以来，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表示日本可能正接近十年一(yī)遇的牛市。

　　海外资金(jīn)是不(bù)可或缺力量

　　对于(yú)日本股市(shì)爆(bào)发，海(hǎi)外资金是(shì)不可或缺的力量。数据显(xiǎn)示(shì)，海外投资(zī)者(zhě)对(duì)日本股(gǔ)票(piào)需求(qiú)稳健。根据日本(běn)交易所集团，4月(yuè)海(hǎi)外投资者净买(mǎi)入(rù)价值2.15 万(wàn)亿日(rì)元（约合157亿(yì)美元）的日本(běn)股票，为2017年10月(yuè)以来最大规模的外国人净购(gòu)买量(liàng)。

　　不过，日(rì)本企(qǐ)业部门(mén)仍(réng)然是日本股票的最大净买家，年初至今的买(mǎi)入(rù)量(liàng)为1.1万亿日元。

　　股神(shén)巴菲(fēi)特成为(wèi)日本股市爆发导火(huǒ)索(suǒ)

　　尤其是股(gǔ)神巴菲特(tè)的出手，成为日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管(guǎn)的伯克希尔·哈撒(sā)韦公司（下称“伯克希尔(ěr)”）首次披(pī)露，其收购了日本前五(wǔ)大贸(mào)易公司每家略高于5%的股份。这五大(dà)贸易(yì)公司分别是伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友(yǒu)商事(shì)和丸红。自(zì)首次披露之后，巴菲(fēi)特已(yǐ)3次购买并扩大了对日本五大商社(shè)的(de)股份持有量。

　　从近期数(shù)据披(pī)露可以看出，伯克希尔哈撒韦(wéi)目前在日本持有的股票(piào)比(bǐ)在美国以外任何其他国家都多(duō)。今(jīn)年早(zǎo)些时候(hòu)，巴菲特增持了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)，并暗示将进(jìn)一(yī)步(bù)投资(zī)日本股票。现年92岁的他还在上个月罕见地访(fǎng)问(wèn)日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特(tè)就这样说到(dào)：

　　投资(zī)日本(běn)商社的决(jué)定其实非常(cháng)简单，也(yě)非常容易理解，我们可能和这(zhè)五家(jiā)公(gōng)司都有过业务(wù)来往。从整(zhěng)体来看，这些公司(sī)能够支付(fù)不(bù)错的分红，在某些(xiē)情(qíng)况下也会回购股票，我们也能(néng)很(hěn)好地理解他们(men)所拥有的一大(dà)堆业务，同时(shí)我们还能通(tōng)过(guò)融资解决汇率风险问(wèn)题。所以我们(men)就开始购买(mǎi)了，甚至(zhì)这件事情一开始我(wǒ)都(dōu)没有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特日本之行(xíng)的(de)部分(fēn)原因是为了向这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)介(jiè)绍阿贝尔(ěr)（伯克希尔非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)，被视为巴菲特的接班人），因(yīn)为接(jiē)下来双(shuāng)方可能要共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提(tí)前三年布局(jú)的巴菲(fēi)特(tè)已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再次用(yòng)行动告诉大家姜还是(shì)老的辣。

　　除了巴菲特(tè)，还有其(qí)他大佬也在紧锣密(mì)鼓的行动(dòng)中。4月初造访(fǎng)日(rì)本(běn)东京的还(hái)有美国对冲基(jī)金Point72创始人史蒂夫(fū)·科恩；对冲基金Citadel在今年(nián)早些时候决(jué)定重新在东京开设(shè)办事处，据《金融时报》报(bào)道(dào)，Citadel正在(zài)申请在日(rì)本市(shì)场的(de)运营牌照(zhào)。

　　巴菲特看好日(rì)本股市的什么(me)？

　　1、基本面(miàn)的变(biàn)化

　　据日经中文网，日(rì)本综合商社(shè)的2022财年（截至2023年(nián)3月(yuè)）合并财报（国际(jì)会计准则(zé)）于5月9日全部出炉。日本5大商社的合(hé)计(jì)净利润超(chāo)过约(yuē)4.2万亿(yì)日(rì)元(yuán)，增(zēng)至美(měi)国著名投(tóu)资家沃伦·巴菲(fēi)特开始大量持股的2020财年（截(jié)至2021年(nián)3月(yuè)）的4倍以上(shàng)。

　　日本5大商社的合计(jì)净利润在(zài)短短2年时间里增加到了4.3倍(bèi)。股价也上涨到了巴菲(fēi)特宣布持有股(gǔ)票的2020年8月(yuè)的(de)1.8倍-3.3倍。远远超过(guò)巴菲特(tè)重仓的(de)美国苹果和美国可口可乐(lè)股票的上(shàng)涨率。

　　2、地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治格局的变化

　　国泰君(jūn)安国际宏观(guān)在研报中指(zhǐ)出在过去的(de)三十年中(zhōng)，日本经(jīng)历了漫长而痛苦的通缩，也被(bèi)认为将会撤(chè)离世界(jiè)舞台的中(zhōng)心。但其并没(méi)有完全(quán)失去(qù)竞争优势(shì)，与此(cǐ)同时，在(zài)国际(jì)格局(jú)大(dà)变(biàn)化的(de)背景下，日本经(jīng)济的(de)边际(jì)变化(huà)值(zhí)得研究并(bìng)重视。

　　国泰君(jūn)安表示(shì)在新的地缘政治格局(jú)下(xià)，日本在亚太格局中扮演了(le)更加重要的(de)角色(sè)，同时日(rì)本(běn)在芯片等产业发展中(zhōng)野(yě)心勃勃，这都成为了边际(jì)上的重要变(biàn)量(liàng)。仔细(xì)观察日本的(de)经济脉(mài)络，我(wǒ)们也会发现日本的设(shè)备投资开始进(jìn)入加(jiā)速(sù)期(qī)，这背(bèi)后(hòu)有产业自(zì)身发展的原因，也暗合地缘变(biàn)迁的逻辑。

　　值得一提(tí)的(de)是，日本相(xiāng)对稳定甚至(zhì)略显僵(jiāng)化的政治格局(jú)，在全球动(dòng)荡的大背景(jǐng)下(xià)反而成为了“避风港”。与此同(tóng)时，劳(láo)动(dòng)力的下滑趋(qū)势固然不可避免，但(dàn)良好的医疗体系以及人工智(zhì)能的发展(zhǎn)，也意味着劳动力(lì)萎(wēi)缩的风险在一定(dìng)程度上出现了下降。

　　3、日本监管层的推动(dòng)

　　近(jìn)年来，日本监管层(céng)持续(xù)推动企业经营(yíng)能力的改(gǎi)善和价值的修复，其镇关西是谁，镇关西是谁打死的中敦促企业对投(tóu)资者提高回报(bào)、鼓励企业(yè)公开回购成为改革重要抓手(shǒu)。尤其是在(zài)今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变大(dà)量个股股价跌破净(jìng)值的情况，发布《关(guān)于实现关注资金成(chéng)本和(hé)股价经营要求》要求上市公司提(tí)高(gāo)企业价(jià)值和资本效率从而(ér)提升股价后，日本股市开始掀起一(yī)波(bō)回购热潮。

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