30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可(kě)转债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时(shí)，各类(lèi)低价转债接(jiē)连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担(dān)心退市和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高(gāo)到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和(hé)科(kē)创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘(piāo)红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告(gào)公司和蓝盾转债被(bèi)告知(zhī)要退市(shì)，打破(pò)了30年(nián)来的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股和转债退市的历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市(shì)，搜特转债持(chí)续(xù)暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特(tè)转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜(sōu)特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在(zài)一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退市已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连(lián)的退(tuì)市情形，以及可能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过(guò)去的双低(dī)策略似乎也不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市(shì)场(chǎng)还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速跳水。然后(hòu)持续(xù)下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红后(hòu)，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加剧，资金(jīn)分歧较大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率(lǜ)下(xià)行，数据(jù)走弱在方(fāng)向上不(bù)超预(yù)期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式(shì)修复过(guò)后(hòu)明显走(zǒu)弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门中(zhōng)长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融(róng)数据再次(cì)印证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大需求”的(de)可(kě)能(néng)。

　　前海开源基(jī)金近日也(yě)表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例对强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了外(wài)需，内需(xū)同样(yàng)在修复下市场(chǎng)分子端(duān)边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流(liú)动(dòng)性仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局会(huì)议仍(réng)然(rán)强调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏(sū)下流动性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同(tóng)样(yàng)仍可能有增量政策出(chū)台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场(chǎng)基本已定价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银(yín)行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行(xíng)下，后续海(hǎi)外(wài)流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分(fēn)化，热门板块交易性(xìng)的波动是指数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资流(liú)出(chū)压(yā)力不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续。

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