5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银(yí102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码n)行(xíng)息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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