4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mi卯怎么读，卯足劲是什么意思解释án)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下卯怎么读，卯足劲是什么意思解释游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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